半导体行业作为人类工业上的明珠，有着应用广、螺旋式上升的特点。时至今日，半导体行业仍在汽车电子与AI 的驱动下向前发展。中国在半导体领域起步虽晚，但十九大的召开提出了“大国重器”的口号，号召中国制造业砥砺前行。本文回顾日韩台的半导体产业衍变历史，指出中国将在市场需求和大国政策的驱动下，完成半导体产业的国际间第三次转移。中国将在2018、2019 年迎来建厂采购的高峰期。半导体投资的过程中，设备与材料先行，我们推荐半导体上游设备与材料标的，我们认为这些标的将

在中国建厂的带动下，首先受益于本土行业需求的增长与市场份额的提升。

创新引领未来，IC 产业规模屡创新高 ........... 4

半导体产业遵循螺旋式上升规律，新科技推动行业屡获新生 .. 4

半导体是导电性能可控的商业化材料 .... 4

2017 年半导体行业销售规模创历史新高，行业螺旋式上升 .... 4

半导体市场景气度与全球经济冷暖密切相关 ... 4

存储器是2017 年半导体行业成长最大动因 .... 5

地区结构：2017 年亚太地区（除日本）半导体销售额占比近六成，北美欧洲略

有下降 .......... 6

产品结构：集成电路占比82%，传感器增幅超20% ....... 6

集成电路细分领域中 模拟芯片增速亮眼 ........ 7

半导体行业的格局：投入越来越高、行业日趋集中，强者恒强 ........ 8

技术趋势：摩尔定律放缓，工艺不断突破极限 ................ 9

新兴应用驱动行业不断发展  10

汽车电子预计是半导体行业未来最大成长动能 .............. 10

人工智能浪潮势不可挡，推动IC 市场继续成长 ............ 11

中国集成电路行业迎来快速成长  12

产业历史：历经两次国际间的产业转移 ................ 12

日本产业转移从存储器切入，政府从战略上高度重视 ... 12

韩国较日本起步晚，技术大投入实现赶超 .... 13

台湾选择晶圆代工起步，差异化竞争累积实力 .............. 13

产业未来将迎来第三次国际转移：向中国转移 ..... 13

国家意志为后盾，大基金引领产业崛起 ................ 14

《中国制造2025》引领半导体产业进入新时代 ............ 14

专业化的国家大基金承载着我国发展半导体产业的历史责任 ......... 14

我国集成电路连续3 年增速超20% ..... 16

看好中国产能扩张对上游设备与材料的拉动作用 ......... 17

建厂潮来袭，设备、与材料等上游环节优先受益 . 17

中国地区半导体设备国产化比率逐渐提升，龙头公司有望受益 ............. 17

半导体材料壁垒高、国产化比率低、发展空间大 . 19

半导体材料是半导体行业重要环节 ............... 19

半导体材料市场空间大 ................ 19

半导体材料门槛高、行业集中度高 ............... 20

中国大陆半导体材料国产化率低 .. 20

受益于建厂浪潮，本土材料企业成长迅速 .... 21

风险提示 .. 22