关键词：供给侧改革；煤炭板块；煤价；供给分析；需求分析；库存分析；市场回顾
摘 要：
4 月煤价稳中有升，环渤海动力煤指数收于 389 元/吨， 较上月末上涨 1 元/吨。 1-3月累计产原煤 8.1 亿吨， 同比下降明显， 去产能效果初显，受钢价大幅上涨影响，焦煤焦炭期货价格暴涨， 现货价格等待需求回升。 煤炭板块大幅跑赢沪深 300 指数 7.3 个百分点， 行业涨幅排名第一， 我们认为供给侧改革持续超预期， 行业核定回到 276 天， 产能回到 84%， 调研了解到各地对于执行去产能政策相对积极，供需改善以及下游需求回暖有望刺激煤价持续反弹，我们预计短期煤价反弹到400 元/吨以上， 长期高看到 500 元， 值得投资者重点关注。
目 录：
一、本月观点： 供给侧改革超预期， 煤价反弹可持续.... 4
二、本月板块走势回顾..... 5
1、煤炭板块本月跑赢沪深 300 指数 7.3 个百分点.... 5
2、板块估值水平仍偏低...... 6
三、煤炭市场回顾..... 7
1、煤炭价格...... 7
2、供给分析：.....12
3、需求分析..... 13
4、库存分析.... 17
5、运输及调度..... 19
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