2019 年1-5 月，上证综指累计上涨16.52%，沪深300 累计上涨21.79%，中证1000 累计上涨22.30%，中小板综累计上涨20.30%，创业板综累计上涨20.30%。机械行业指数累计上涨19.23%，跑赢上证综指2.71 个百分点，跑输创业板综0.91 个百分点。

一、 市场回顾： .............. 4

1.1. 市场表现（所有数据截至2019 年5 月17） ......... 4

1.1.1. 板块与指数走势的相关性 .................... 4

1.1.2. 机械板块与重要指数及板块累计收益率的比较 ... 4

1.2. 行业估值 ................ 6

1.2.1. 机械设备子板块与重要板块估值比较 ........... 6

1.2.2. 机械设备子板块估值水平变化................. 7

二、 行业及公司配置及投资建议  8

2.1 行业特性：机械设备板块以100 亿市值以下的中小盘为主，机械板块市值化下行趋

势稍有缓解 .................... 8

2.2 机械行业投资机会分析和选择： ................... 8

2.2.1. 传统机械重点关注油气设备及服务板块的逻辑兑现 ...................... 8

2.2.2. 制造业升级的必然路径：智能化改造和升级以及先进制造国产化替代 ..... 11

2.2.3. 关键和中高端通用机电基础设备和关键零部件的国产化是打造未来制造业强国

的核心能力 ................. 18

2.2.4. 制造业投资机会把握： ..................... 20

风险提示  22