2017年SW休闲服务行业实现营业收入1156.71亿元（+23.51%），继续较高增长；归母净利润同比增长37.50%达到88.51亿元，业绩增幅大超营收增长。行业整体毛利率与上年基本持平为40.50%；净利率水平从2016年7.78%提升0.62pct至8.40%。2018Q1休闲服务行业实现营业收入282.26亿元（+21.63%），营业毛利119.12亿元（+22.28%），归母净利润20.66亿元（+28.21%）。在锦江股份和中国国旅业绩较高增长带动下，酒店、旅游综合板块业绩增长突出。

一、2017年及2018年一季度休闲服务板块整体情况概述.........6

（一）2017年行业整体情况.........6

（二）2018Q1行业情况..........9

二、各细分板块业绩状况及重点公司2017及2018Q1经营情况回顾.......10

（一）免税行业........11

1.公司业绩概述.......12

2.业绩强支撑，后续增长空间巨大，同时富有潜在多重利好.........13

（二）酒店行业........15

1.酒店板块回顾......15

2.首旅酒店.......15

3.锦江股份......18

（三）人工景区.......19

（四）自然景区........21

1.自然景区板块回顾.......21

2.三特索道........22

（五）餐饮行业.........23

1.餐饮板块回顾..........23

2.重点公司呷哺呷哺2017经营状况........25