近日，日本减速机龙头公司HarmonicDriveSystems（HDS）公告其2018年2季度订单大幅下滑导致其股价大跌，进而引发市场开始担忧国内制造业和自动化行业走势，也可能一定程度上影响了部分A股相关个股。我们认为，由于减速机正在经历国产化替代加速的过程，因此HDS的订单情况不足以反应行业走势。而分析其余标志性自动化公司可以看到，中国OEM市场的增速确实有所回落，但项目型市场因为需求景气、传导周期长，订单态势还不错。如果后续宏观经济真的持续疲软，有可能给企业带来短期业绩或估值的扰动。但是，中国自动化行业仍将有十年以上的繁荣，且格局已经很清晰，长期来看，有产品支撑和管理能力的中国公司，有希望成为细分领域的世界级公司。

一、HDS公司订单下滑，但仍不足以反应行业态势......4

1.1HDS公司订单波动分析........4

1.2HDS公司简介......5

二、国际标杆企业订单走势各异，反应了相应市场的不同........7

2.1、安川、ABB公司订单走势迥异........7

2.2、OEM市场增速有所回落，项目型市场良好.......8

三、有产品支撑、有管理能力的公司，有希望成为细分领域的世界级企业....11

3.1行业仍将有长期繁荣.......11

3.2行业格局已经很清晰.......11

3.3优质企业内生增长和创造能力更加清晰，竞争优势在加强.....11

3.4投资推荐......13

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风险提示：........14