在] 终端市场与制造产能都在中国的背景下，以存储器为代表的核心半导体芯片国产化大势所趋。具体到选股思路我们认为存在晶圆产线拉动、高科技重大技术突破、自主可控三条主线。推荐韦尔股份、闻泰科技、中芯国际、北方华创、盛美半导体、汇顶科技、纳思达、国科微等，另紫光国微等龙头公司有望受益。

1. DRAM 技术规格发展性能不断提升 .................................................... 3

2. 市场波动减弱需求增强，2020 或重回平衡 ........................................ 6

2.1. DRAM 长盛不衰，占据存储半壁江山 ......................................... 6

2.2. 需求多元致周期波动减弱，2020 年预计重回平衡 ..................... 8

3. 从存储产业发展历史中探寻中国存储发展路线 ............................... 13

3.1. 美国主导时期：原发技术驱动的半导体存储黎明 .................... 13

3.2. 日本存储的崛起：开创“官产学”一体发展模式 ......................... 13

3.3. 韩国存储的崛起：研发+扶持打赢持久战 .................................. 15

4. 时势起东风至，中国存储蓄势待发 ................................................... 16

4.1. DRAM 巨头壁垒明显，需要外部力量助力打破 ....................... 17

4.2. 从自主研发到收购兼并，中国DRAM 产业从Fabless 走向IDM发展模式.................... 18

4.3. 产能需求双驱动，多方合力襄助中国存储 ................................ 20

5. 投资建议 ............................................................................................... 23

6. 风险提示 ............................................................................................... 24