基石产业：集成电路是全球科技制造业的翘楚，市场空间达3400 亿美元，行业景气度创6 年新高。从历史数据来看，全球半导体市场约4-6 年为一个周期，过去6年行业增速徘徊在±3%左右，从2016Q4 开始，市场显著回暖，据IC Insights，2017年全球半导体销售额有望较2016 年增长22%，达到4135 亿美元，超过20%的增速在过去10 年也只有3 次，我们认为2016 年是全球新一轮集成电路景气周期的起点。

基石产业：全球先进制造业翘楚，2 万亿市场......... 1

行业概览：从沙子到芯片，成就全球制造业翘楚 .... 1

产业趋势：产业转移，分工细化  2

市场空间：3400 亿市场空间，有望进入新一轮景气周期 ....... 3

景气起点：需求驱动全球半导体行业迎来新一轮周期 ............ 5

存储：需求暴增驱动行业增长，价格上涨持续 ........ 6

12 英寸逻辑：需求平稳，巨头把控竞争壁垒高 ....... 9

8 英寸：指纹双摄驱动需求复苏，产能难扩 .......... 10

长效风口：黄金时代起点，下个十年集成电路聚焦大陆 ....... 11

以史为鉴：成功路径再复制，“市场+持续投入”驱动产业转移 ........... 11

黄金起点：大陆芯片产业正站在承接转移黄金十年的起点 ... 12

黄金十年：打造各细分领域中国芯片龙头 ............. 14

设计：需求导向，以点带面，逐步突破 .. 15

制造：立足逐步缩小差距，存储项目全面布局 ...... 16

封装测试：合纵连横，大陆厂商已有突破 ............. 19

设备：配套制造，产业链仍在起步初期 .. 21

材料：细分众多，大硅片等关键领域突破势在必行 .............. 21

集成电路板块相关公司梳理 ..... 23

IC 设计 ....... 23

晶圆制造 .... 24

封装测试 .... 25

设备材料 .... 25

行业评级与投资策略 . 25

风险因素 .... 26

重点公司推荐 ............ 27

兆易创新 .... 27

富瀚微 ........ 29

长电科技 .... 31

华天科技 .... 33

北方华创 .... 35

扬杰科技 .... 37