山西有色行业整体规模较小：山西是我国主要的产煤省份，煤炭及相关的焦炭、钢铁、发电是四大支柱产业。山西有色产业规模相对较小，2017年有色金属矿采选主营业务收入33 亿元，在山西采矿业的收入占比仅0.5%；有色金属冶炼及压延2017 年主营业务收入838 亿元，在山西制造业的收入占比9.5%。分产品看，氧化铝和镁是山西优势产品，2018 年按产量计的全国市场份额分别为28%和14%，而电解铝和精炼铜全国占比均低于3%。

一、 山西有色行业：体量较小，铝产业有一定优势.................................................... 6

1.1 山西工业对煤炭依赖程度较高，煤炭、焦炭、钢铁、发电为四大支柱产业................. 6

1.2 有色产业规模较小，铝产业相对发达 .......................................................................... 7

二、 依托资源，山西铝、镁产业基础良好 .................................................................. 9

2.1 山西鼓励发展有色产业，铝、镁、铜是三大重点品种 ................................................. 9

2.2 山西铝产业氧化铝规模居前，产业链延伸有较大提高空间 ........................................ 11

2.3 山西铜产业规模较小，具一定资源优势，镁产业资源规模优势兼具 .......................... 18

三、 山西重点有色公司介绍 ...................................................................................... 24

3.1 中国铝业：山西全产业布局，未来是重点发展区域之一 ........................................... 24

3.2 中条山集团：华北最主要的铜生产企业 ..................................................................... 26

3.3 瑞格金属：原镁具资源及规模优势，镁合金、铝合金齐头并进 ................................. 26

3.4 银光集团：深耕镁合金深加工，原镁规模行业领先 ................................................... 27

四、 风险提示 ............................................................................................................ 27