回顾历史——微信支付崛起之路：虽然微信支付推出比支付宝晚了十年，但并未错过移动支付快速发展的阶段；2014 年推出的红包一炮打响，迅速拉动了微信用户的绑卡；积累了一定用户基础后，腾讯通过投资一系列O2O公司，利用其小额高频的特点培养了用户的支付习惯；同时，微信支付借助公众号、线下扫码等产品端的持续优化创新弥补运营侧的不足。

历史回顾：微信支付的崛起之路 .........4

虽入场较晚，却未错过市场快速发展期...........4

微信红包一炮打响，大幅拉升绑卡...5

乘O2O 之风，借“小额、高频”场景培养用户支付习惯....6

以持续的产品侧优化创新，弥补运营侧资源不足............6

透视现状：规模增长迅速、监管逐渐完善、线下拓展是关键 ............7

市场规模：增长迅速，世界领先 ......8

监管环境：逐渐完善，行业由野蛮生长进入规范运作...10

变现能力：收入快速提升，高补贴增加了盈利压力 ......12

场景渗透：由线上转移至线下，线下由零售餐饮拓至生活娱乐等更多场景 .13

放眼未来：新玩法、新业态、新市场 17

新玩法：技术升级、消费升级带来的玩法升级 .............17

新业态：以支付为基础滋养其他业务 ............18

新市场：走出国门寻找新的蓝海 ....19

投资建议 ............21

阿里巴巴(BABA)与蚂蚁金服（未上市）：......22

腾讯控股(0700.HK)：.....22

风险提示 .........22