快递：1）板块高增长将延续：电商高速增长是快递行业增长主因，未来细分领域新的增长点支撑行业高增长，如高频次、小批量的派件模式以及本地生活服务 O2O 行业市场。

1. 快递行业：预期差十足，把握行业整合带来的机会.. 6

1.1 板块高增长将延续，价格竞争将逐渐弱化. 6

1.1.1 电商高速增长是快递行业增长主因..6

1.1.2 未来细分领域新的增长点支撑行业高增长.6

1.1.3 量价齐升是未来快递板块的发展趋势..9

1.2 五大快递巨头齐上市，抒写发展新篇章...10

1.2.1 产业链整合可期..10

1.2.2 齐聚资本市场，快递巨头将决胜信息化和效率化...11

1.3 投资建议.. 11

2. 航运：市场运力仍待出清，关注需求复苏持续性.12

2.1 散运：需求端回暖，化解供求矛盾尚需时日..12

2.1.1 运价指数先抑后扬，地产火爆带动需求回暖.12

2.1.2 运力增速持续放缓，供应过剩依旧...13

2.1.3 利好利空因素叠加，关注需求端回暖持续性.14

2.2 集运：需求疲软叠加运力整合，集装箱运价见底回升..14

2.2.1 需求不振供给改善，集装箱运价探底回升..15

2.2.2 兼并重组整合运力，协同效应初步显现..16

2.2.3 贸易复苏前景黯淡，关注拆解船加速可能性.16

3. 铁路：规模结构优化+提价预期+国企改革..17

3.1 铁路货物运输路网规模不断扩大..17

3.2 货运增速加快黑白结构优化明显..17

3.3 煤炭阶段性需求增加公路超载整治新规贡献铁路货运增量...19

3.4 客运加速完善高铁网络.19

3.5 提价叠加国企改预期贡献弹性..20

4. 公路：业绩相对稳定分红较高...20

5. 风险提示..22