2018 年三季报：财报数据验证4G 扩容逻辑。2018 年三季度财报显示，通信主设备、光器件等与无线侧扩容高相关的子行业环比改善明显，这印证了我们2018 年5 月发布的深度报告《流量免费大时代，通信行业发展新动力》中的逻辑：运营商“不限流量套餐”推动消费者移动流量消费猛增，导致运营商4G 网络压力陡增，进而驱动运营商追加4G 资本开支。

1、2018 三季报数据验证4G 扩容逻辑 ....... - 4 -

2、2018 下半年开始，4G 扩容，“淡季不淡” ....... - 6 -

2.1、故事的起源：“不限流量套餐” ... - 6 -

2.2、2018 下半年，4G 网络支出反转，“淡季不淡” ....... - 7 -

3、2019 下半年5G 启动，布局高确定、高弹性环节 ............. - 8 -

3.1、2019 下半年启动5G 建设，势在必行 ........... - 8 -

3.2、密切关注技术、产业链变化，寻找确定性、高弹性环节 ......... - 9 -

3.3、4G/5G 产业链，无线侧和传输侧重点推荐个股及逻辑 ........... - 11 -

3.4、终端侧，消费电子MEMS 器件增长潜力大，看好MEMS 器件制造 .. - 15 -

4、其他细分行业及优质个股 ..... - 17 -

4.1、企业级通信，待挖的“宝藏”还很大，推荐亿联网络 ........... - 17 -

5、重点公司组合与估值 ............. - 20 -

6、风险提示 ... - 21 -