18 年至今，在长协占比不断提升的大环境下，煤炭价格整体维持平稳波动，煤炭板块盈利整体保持小幅稳增长模式，18 年营收9974.23 亿元，增速9.32%，低于全部A 股2.16pct；净利润949.86 亿元，增速5.48%，同期全部A 股净利

增速-1.90%；毛利率下降0.32pct 至31.15%，好于市场11.26pct;净利率下降0.17pct 至11.96%，好于市场3.80pct;ROE11.83%,比全部A 股高2.08pct。19年一季度，煤价保持区间波动，煤炭板块延续18 年走势，营收净利稳步增长，19 年Q1 营收2509.55 亿元，增速9.32%，低于全部A 股1.62pct；净利润274.97亿元，增速4.19%，一季度全部A 股净利增速表现良好，高于煤炭板块5.20pct；毛利率下降2.59pct 至28.99%，好于市场9.42pct;净利率下降0.92pct 至13.34%，好于市场3.48pct;ROE3.21%,比全部A 股高0.40pct。

行业综述及重点公司业绩 ............ 1

行业综述 ........ 1

重点公司业绩表现  6

子板块个股指标排名：动力煤稳定 焦煤增速较快 ......... 7

煤炭开采：煤价平稳波动 大型煤企业绩稳定 ............. 7

焦炭加工：环保安监影响供需 业绩整体增幅较快 ........ 10

投资策略 ...... 13