2019 年是山西省国资国企改革决胜年。王一新副省长曾指出山西省内国企存在严重的布局不合理、一煤独大、股权结构单一、同质化竞争等问题。经历2 年国改布局后当前形势仍严峻，2019 年4 月15 日山西召开的全省深化国有企业改革大会提出，2019 年是山西省国改决胜年，力争整体进入全国第一方阵。作为山西省支柱产业的煤炭行业有望迎来进一步实质性的改革动作。

山西国改号角吹响，力争进入全国第一方阵 ............. 5

政策推动决心强，2019 年为山西国改决胜年 ... 5

为何国改？——国企布局不合理，历史包袱沉重 ...... 7

一煤独大格局严重，行业发展动力不足 ............ 7

国企股权结构单一，产业链条短 ...... 8

债务压力大，偿债能力差  8

历史遗留问题多，人员负担重 .......... 9

盈利能力弱，国企利润跟随煤价波动明显 ......... 9

如何国改？——重点关注混改+资产证券化+兼并重组 ............. 10

撑起全省半边天，煤企国改一马当先 ..... 11

焦煤集团：优质炼焦煤龙头，省国有资本投资公司试点 .. 14

潞安集团：喷吹煤龙头，致力打造高端煤化工主体 ......... 19

阳煤集团：上市公司与集团关联交易量较大，集团煤炭资产注入或可期 ........... 24

同煤集团：晋北动力煤龙头，上市公司产量占集团比重最低 ............ 28

山煤集团：资产证券化率最高，上市公司剥离亏损贸易资产有望改善业绩 ....... 32

晋煤集团：最大煤层气利用集团，布局煤化气电一体 ...... 36

晋能集团：纵向一体，煤电综合型能源集团 ... 38

2014 年以来山西国改相关政策及股价复盘 ............. 39