快速消费品（消耗速度快）；需较大营销投入树立品牌；单个品牌、sku 存在天花板限制（由于特定人群、特定功能等）。细分的护肤和彩妆属性不同，因为打法有所区别，品类拓展存在一定壁垒。

一、化妆品属性特征 .. 4

二、行业内大市值公司（品牌、渠道、代工厂） .. 5

1.品牌公司代表：欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂 .. 5

2.品牌集团早期营销与渠道布局 ... 12

2.1 欧莱雅早期的营销：多种营销手法拓宽渠道、打造品牌 .. 12

2.2 雅诗兰黛早期营销：高端渠道+小样试用 . 12

2.3 渠道布局 . 12

3.渠道公司代表Ulta beauty：专业美妆连锁，十年百倍股 .. 13

4.代工厂代表：Cosmax、科玛 ... 13

三、化妆品产业链条 ... 14

1.化妆品产业链条与价值分配： ... 14

2.化妆品行业高端化、消费升级 ... 14

四、我国化妆品市场空间与渠道 . 15

1.增速：起底2016 年底以来化妆品增速向上 .. 15

2.空间：人均（欧美）/总量/品类结构、短板品类/高中低端 . 15

3.渠道结构变更及红利 . 16

五、国牌可能成长出来的赛道 .. 17

六、投资研究看点 . 18

七、风险提示 ... 19