2016 年二、三季度社消零售和商品零售总额同比出现回暖迹象，同期，部分百货零售企业营收增速也显现拐点。为了（1）了解线下百货是否已大面积出现恢复性增长、（2）探求百货营收回暖的主要驱动力、（3）深挖出现回暖的根本原因、（4）寻找商品零售中表现优异的品类、（5）确认行业复苏趋势，我们设计本次调研，通过与 6 位百货单店负责人（覆盖一/二/三线城市）以及 2 位区域百货负责人（覆盖华中/华东地区）进行沟通。

调研背景：百货零售2016 年二三季度起出现回暖迹象..4

调研对象及重点..6

调研结论...6

16 年四季度百货平均营收增速由负转正，17 年预期增速超10% ..6

客单价上涨带动营收增长，客单量或持平或下降.9

百货业态自主调整是出现回暖迹象的根本原因..9

百货零售复苏趋势确认尚需观望...10

女装、化妆品领跑单店；鞋类全面下挫.11

关注百货板块经营边际改善个股.12

风险提示.13