历史上来看，按照近十年营收增速可划分为三部分，2011 年之前行业整体增速保持在20%以上，家电下乡政策性因素驱动以及大地产周期的促进作用下，家电全品类保有量迅速提升；2012-2015 年基本保持个位数增长，由于家电刺激政策退出以及前期需求提前释放等作用因素下，家电行业进入低增速时代；2016 年开始由于保有率的不断提高存量市场博弈加剧，消费升级背景下产品结构升级带动下部分行业均价上升明显，行业增速进入新阶段。 

一、本周核心观点：2019 策略报告家电篇. 3

（一）业绩端回顾：2018 年营收增速稳健，产品结构升级保证盈利能力. 3

（二）股价表现：家电板块超额收益具备明显优势.. 4

（三）影响2018 年家电板块表现的主要中观因素. 5

（四）坚定看好白电龙头中长期配置逻辑... 10

（五）优质小家电具备穿越牛熊潜质.. 10

（六）厨电领域竞争格局教优，盈利空间弹性大. 12

（七）彩电市场得海外者得天下. 12

二、小家电涨幅居前，家电板块整体表现低迷. 14

（一）本周家电板块表现低迷.. 14

（二）小家电公司表现强势，科沃斯、苏泊尔居前... 14

三、原油价格下行趋势不改，原材料成本端压力放缓.. 15

（一）大宗原材料价格：原油价格继续下跌，铜铝价格企稳.. 15

（二）上游面板价格：11 月上旬面板数据公布，价格较前期略有下滑... 15

四、行业动态... 16

五、公司动态... 16

（一）公司新闻.. 16

（二）公司公告.. 17

（三）重点公司盈利预测. 18

六、投资建议... 18

七、风险提示... 19