2018 年保险股的新业务价值提升将有通过个险代理人质量的提升来实现。个险代理人规模增速仍将保持10%-20%，FYP 的提升则成为明年提振新单规模的重要因素，预计也将增长10%-20%，较今年有所提升。2018 年后上市保险公司的战略重心可能进一步往FYP 倾斜，2018 年将是个险代理人规模和产能大幅双重提升的关键年份。

一、价值与利润共舞 ........... 4

1.需求决定总量，供给决定增速 ................ 4

2.龙头公司市占率提升趋势明显 ................ 5

3.预计新业务价值增速20%以上 ............... 6

4.利率上行改善投资及会计利润 ................ 8

二、估值空间仍有空间 ..... 10

1.PEV 估值 ............ 10

2.从新业务倍数角度看估值 ..... 12

三、投资建议与风险提示 . 13