10 月内销回暖，海尔表现亮眼。单10 月份，空调销量772 万台，同比增长3.1%。其中内销507 万台，同比增长1.4%，出口265 万台，同比增长6.4%。2019 年1-10 月，空调累计销量13073 万台，同比下滑1.0%，其中内销8059 万台，同比下滑0.6%，出口5014 万台，同比下滑1.5%。1）内销端：海尔进入新冷年后价格策略做出调整，加大中低机型出货量，10月内销表现亮眼，增速最高；美的由于去年同期基数较低，依然保持高速增长；格力受同期基数较高影响，同时依然处于渠道库存温和去化阶段，内销量小幅下滑。二线品牌中表现平平，奥克斯小幅增长，海信有所下滑。2）外销端：单10 月份美的、海尔、TCL 均保持双位数增长，海信大个位数增长，奥克斯小个位数增长，格力下滑幅度较大。

出货端：10 月内销回暖，海尔表现亮眼........3

零售端：KA 降幅收窄，线上受双十一影响需求释放后延 ..4

海尔价格策略效果显著，后续份额进一步向龙头集中.......5

海尔价格策略效果显著，份额有望持续提升 ....5

龙头衡强，二三线品牌生存艰难 ...7

投资建议：继续看好白电龙头的投资机会 .....8

风险提示 .......8