9 月市场行情震荡反弹，沪深 300 指数上涨 0.38%，轻工板块上涨2.32%，小幅跑赢市场 1.94 个百分点。横向来看，轻工板块在全行业表现居中，在申万一级行业通信、食品饮料、汽车、休闲服务、电子等板块相对涨幅居前。轻工板块市盈率（TTM）为 35.27 倍，环比下降 2.64 点，仍徘徊在板块历史市盈率近两年的最低水平。

一、轻工造纸板块月度行情回顾.4

（一）轻工板块的整体市场表现........4

（二）轻工子板块的市场表现.........5

（三）轻工板块市盈率的走势变化........5

（四）轻工造纸行业月度策略观点........6

二、 WESTROCK：全球纸包装制造巨头......7

（一）公司简介：北美第二大纸包装公司.........7

（二）企业定位：专业集成的纸制品及包装制造者.......8

（三）发展路径：规模驱动，产能扩张带来持续增长....9

三、 WESTROCK 发展优势：规模效应、多元化经营、合理外拓........15

（一）多元化经营：多终端市场、多包装功能.......15

（二）产能扩张、产业延长：规模效应助良性发展.....19

（三）合理并购以小代价换取大发展.......22

（四）从 WESTROCK 看中国包装企业发展之路........24

四、风险提示.......26