2019 年6 月食品饮料行业北上资金净流入45.14 亿元，其中白酒净买入28.95 亿元，啤酒净买入8.81 亿元，调味品净买入5.77 亿元。根据wind，截至2019 年6 月28 日食品饮料北上资金持有市值前十企业为茅台、五粮液、伊利、海天、洋河、老窖、中炬、榨菜、水井坊、青啤， 持股市值1044/330/266/161/130/32/25/24/21/16 亿；占北上资金持有食品饮料市值（2162 亿元）比例分别为48%/15%/12%/7%/6%/1%/1%/1%/1%/1%。白酒龙头茅台、五粮液、老窖、洋河净流入24/12/8/5 亿元，调味品龙头海天、榨菜、中炬净流入3/2/3 亿元，乳制品龙头伊利净流入0.2 亿元。

一、6 月份食品饮料北上资金净流入45 亿元 ..................................................................... 5

1.北上资金：食品饮料6 月份净流入45.14 亿元，白酒龙头净流入49.65 亿元 ........ 5

2.行情回顾：6 月份食品饮料指数上涨10.23%，涨跌幅排名第一 ............................ 6

3.板块估值：6 月食品饮料PE（TTM）达32 倍，全行业排名第9 ........................... 8

二、白酒行业高景气度持续，淡季继续控量挺价 ............................................................... 9

三、食品抗周期能力强，龙头业绩有望稳定增长 ............................................................. 13

1.调味品：成本压力小，龙头业绩有望稳定增长...................................................... 13

2.乳制品：原奶进入温和上涨期，双寡头受益明显 .................................................. 14

3.啤酒：6 月份小麦到港价提升14%，提价和产品结构升级有望降低成本上涨压力16

4.休闲食品：6 月鸭掌价格同比下跌19%，其他鸭副产品价格同比略有上涨.......... 16

5.肉制品：猪价进入上涨周期，6 月份生猪均价16.1 元/千克，同比上涨40% ....... 17

四、投资建议 .................................................................................................................... 18

五、风险提示 .................................................................................................................... 18