光纤激光器引领激光器行业增长。①17 年激光器全球市场 739 亿，YOY+8.9%，其中工业激光器超过通信领域用激光器成为最大应用市场，占比42%，即312 亿市场，YOY+28.6%；②工业激光器中，光纤激光器则是主流，17 年光纤激光器市场136 亿，占工业激光器比例44%左右，YOY+34%；③就行业增长贡献度而言，工业激光器市场增量贡献了激光器行业的全部增量，光纤激光器和半导体激光器又贡献了工业激光器近90%的增量。

1. 核心逻辑 ....... 3

2. 激光器简介：激光设备的核心，技术壁垒高 ....... 3

2.1. 激光器的原理：受激辐射光放大 ..... 3

2.2. 激光器：处于产业链上游，是激光设备的核心 ........... 4

3. 数看激光器：透过市场需求规模看激光器结构 ... 6

3.1. 17 年全球激光器市场超过700 亿，增速比较稳定 ...... 6

3.2. 17 年工业用激光器超通信成为最大市场 ....... 6

3.3. 工业激光器中光纤激光器占主要份额 ............ 8

3.4. 寻找工业激光器中的新增量：半导体激光器  9

3.5. 从应用领域看工业激光器的结构：主要是高功率加工 ............ 10

3.6. 小结：激光器市场光纤激光器和半导体激光器是核心 ............. 11

4. 光纤激光器的市场：中国区成为主战场 .............. 11

4.1. 透过IPG 看中国区域全球地位：最旺的市场，没有之一 ......... 11

4.2. 光纤激光器谁与争锋：IPG 仍是龙头，市占率还有所提升 ..... 12

4.3. 光纤激光器国产化现状：中低功率已基本实现国产化 ............ 13

4.4. 光纤激光器为何能一骑绝尘：节能、高效、靠谱 ..... 14

5. 直接半导体激光器：光纤激光器后的又一新星 . 15

5.1. 半导体激光器定义及其与工业激光器的交集 ............. 15

5.2. 工业领域，直接半导体激光器是重要方向 .. 16

6. 投资建议：看好掌握激光器核心技术的企业 ..... 16

6.1. 大族激光：激光设备龙头巩固，产品线完备 ............. 16

6.2. 华工科技：光电器件与激光加工设备业务高速增长 . 17

6.3. 亚威股份：打造中国“通快”，激光装备形成新增长极 .......... 18

7. 风险提示 ..... 20

7.1. 设备市场竞争加剧 ............ 20