我们认为，军用通信设备作为联合作战力量生成与升级的“信息神经网络”，将随着“军委管总、战区主战、军种主战”的新军队体制形成而率先迎来采购高峰。根据我们的测算，未来3 到5 年军用通信设备采购需求主要来源于单兵通信装备装配、陆军火力平台的换装与升级，仅计算上述部分，军用通信装备市场规模约达373.30 至866.30 亿元。我们看到，目前部分军用通信装备供应商已获取相关订单，并开始逐渐传导至收入与利润端，业绩回暖信号显现。

联合作战激起新一轮军备竞赛，通信系统是作战力量生成的支柱 ........4

构建联合作战体系是世界军事发展的主轴 ....4

通信系统是联合作战力量生成与提升的“信息神经网络”....6

战争形态正快速变化，以自组网等通信技术将带来革命性变化.........8

军队改革步入深水区，通信装备将迎来采购高峰 ....... 11

联合作战指挥体制形成，军用通信装备升级正当时  11

通信装备升级有望以陆军为牵头军种加速推进 .......13

军费向信息化、实战化倾斜，军工通信装备将迎来确定性增长机会15

市场供应体系较为稳定，军用通信订单恢复显现 .......18

投资建议：布局在单兵、陆军武器平台通信装备具先发优势的企业 ...21

投资逻辑 ...21

重点推荐个股 ........21

风险提示 ...21