工程机械产品的周期性和可贸易性决定每一个市场存在饱和临界并且商品价格由全球市场供需关系决定，其生产、分销、和价格都受到国际竞争态势的影响。宏观环境层面，基建和房地产投资的旺盛度随国家城市建设进度存在地域转移；中观产业层面，经济成熟期国内需求收缩，海外投资形成新的投资支撑点；微观企业层面，工程机械龙头企业均实现全球布局以扩张规模和降低风险。由此国际化经营成为越来越多工程机械企业发展的选择路径。

一、从长周期看，工程机械国际化是必由之路....6

1.1 宏观环境的变迁：基建和房产的全球演变.....6

1.2 中观产业的更迭：国内需求收缩，海外形成新支撑点......9

1.3 小松曾经的困惑：寻找国际化增长的新动能.....15

二、国际化的发展路径：销售、生产、管理全球化....18

2.1 销售全球化：分销渠道差异的背后是公司治理结构的差异....19

2.2 生产全球化：规模扩张的开始，遵循成本效益原则.....25

2.3 资本和管理：全球战略与本地化策略的平衡....33

三、三一重工：迈向全球的工程机械企业......37

3.1 三一全球布局完善，海外营收增长......37

3.2 三一全球化路径：“ 10+4+1”的三步走战略......40

3.3 新兴经济体贡献增量，海外市场份额有望提升.....43

四、投资建议及风险提示......51