未来一段时间，基础化工行业的发展态势为：（1）多数周期类化工品相继于2014 年触底，开启景气复苏进程；（2）预计WTI 油价中枢将在50 美元/桶附近震荡；（3）大部分化工品价格伴随原油价格波动，精细化学品价格相对稳定，供给端格局较好的化工品仍具有独立行情；（4）供给侧改革方面，关注产能可能永久性退出的化工子行业；关注部分地区环保趋严对行业的影响；（5）下游实质性需求复苏有待观察。给予基础化工行业“持有”评级。

一、 行业观点  4

二、 重点关注子行业 .. 4

三、 化工品：原油、棉花、橡胶价格上涨，橡胶平稳；化工品价格保持平稳，价差上行 5

(一) 原油、棉花、橡胶价格上涨，橡胶平稳 .. 5

(二) 化工品价格保持平稳 . 6

(三) 化工品盈利能力上行 . 6

四、 数据跟踪  6

(一) 行业走势：跑赢大盘 . 6

(二) 行业估值：低于历史均值  7

五、 行业要闻  7

六、 风险提示  8

附录：数据概览 .. 9

(一) 板块数据 .. 9

(二) 宏观数据  10

(三) 下游数据  11

(四) 价格及价差波幅超过5%的化工品  12

(五) 广发化工重点覆盖标的一览表  18