随着黄金资产在大类资产配置的地位提升，黄金主导的投资组合多样化（贵金属配比、实物和股票配比）愈发重要。梳理自2012 年来周期中金价阶段性上涨的估值逻辑，我们认为随着黄金价格上行，现阶段的黄金股票具备较大的上涨空间。根据公司股票历史表现和盈利弹性预测，建议不同属性资金可选择性配置相关标的。

黄金反弹之际，投资组合怎么选？ .. 1

黄金主导的贵金属投资组合多样化... 1

黄金股票成为黄金配置的重要替代... 2

国际矿企价值凸显，A 股资产具备对冲价值... 3

黄金股在周期中的估值逻辑. 4

黄金价格的四次阶段性上涨机会... 4

不同周期中的股票估值逻辑.. 5

反弹中的A 股黄金股票怎么配... 7

重点公司盈利弹性预测.10

风险因素.10

投资建议.10

投资逻辑..10

投资策略.. 11

重点公司评价...12

山东黄金：黄金龙头，乘势而起.12

银泰资源：收购优质金矿，黄金新贵发展进入快车道..14

紫金矿业：近期连下“两城”，大型跨国矿业集团起航...16

招金矿业（H）：稳健经营，金矿增产在望.18

湖南黄金：产品组合独特，估值抬升空间大.20