2017 年国内农产品价格前瞻与投资策略：1）油籽、制糖价格向上；2）猪价向下，禽肉价格向上；3）主粮价格稳定，玉米价格续跌至二季度见底；4）奶价企稳，下半年有向上机会。上游（农业）投资建议：看好饲料、动物疫苗、制种、油籽机会。下游（食品饮料）影响与投资启示：肉制品、啤酒企业成本受益；乳企、饮料企业、方便面企业成本承压。

重点关注饲料、动物疫苗、制种、油籽板块的向上行情...... 5

上游（农业）：看好饲料、动物疫苗、制种、油籽板块....... 7

下游（食品饮料）毛利率：肉制品、啤酒企业受益；乳企、饮料企业、方便面企业承压..... 8

蛋白链：生猪补栏回升，利好饲料、动物疫苗销量... 10

生猪：补栏回升，价格向下......10

家禽/鸡蛋：引种压力缓解，鸡肉终端价格向上......11

牛肉：供给缺口扩大，价格温和向上.......13

原奶：奶价上半年稳定，下半年向上......14

水产品：成本上行，价格温和上涨......15

经济作物：糖价景气向上，糖企盈利改善...... 17

制糖：价格位于上涨周期，但需关注抛储....17

蔬果：供需稳定，但天气及油价因素或推升价格......18

大宗原粮：玉米价格续跌，饲料成本端受益.... 20

稻谷：小幅供过于求，现货价贴收储价波动......20

小麦：供给依然宽松，价格小幅下降........21

玉米：改革持续推进，价格续跌至二季度见底.....22

大麦：进口格局先松后紧，均价同比下跌........23

油脂油料：油籽价格看涨，且压榨利润回升..... 25

大豆：隐含向上机会......25

豆粕/豆油：价格看涨，豆粕涨幅领先豆油.....26

棕榈油：供给尚未完全恢复，需求上升，价格同比上升......27

专题一： “拉尼娜”现象利多大豆价格.... 30

专题二：油价上涨将推动油脂油料与经济作物价格...... 32

海大集团：盈利增长确定，股价具有安全边际.... 34

生物股份：看好公司新品的业绩增长前景..... 36

登海种业：主力品种放量，且估值具有提升潜力...... 38

隆平高科：隆两优、晶两优新季销售大幅增长...... 40

大北农： 2017 年业绩持续改善....... 42

中牧股份：市场化转型加速；看好蓝耳－猪瘟二联苗的推广前景... 44

卜蜂国际：价值低估标的，业绩目标明确.... 46

中国粮油控股：复苏态势持续..... 48