关键词：交通运输；航空机场；物流业；铁路；公路；海运港口
摘 要：
交运全行业（ 指 A 股上市公司，下同） 2015 年实现归母净利润 767.9 亿，同比增长 3.74%； 2016Q1 实现归母净利润 175.2 亿，同比下降 15.4%，业绩恶化，各子行业和个股业绩分化显著。整体来看受宏观经济持续下行和供给出清缓慢拖累，航运、铁路、港口等货运产业链业绩均出现大幅下滑，受低油价和私人消费持续旺盛推动， 航空、消费品供应链板块业绩大幅增长，机场、公路等弱周期板块业绩小幅平稳增长。
目 录：
板块业绩趋势向下，子行业分化加剧.....1
航空机场：消费属性、低油价支撑业绩增长......1
航空：国际线低油价增业绩，客座率票价存压......1
机场：收入增长稳健，关注处产能爬升期标的.....3
物流：供应链物流和金融快速增长，大宗物流企稳回升....5
铁路公路：铁路客强货弱，公路业绩稳定....... 8
铁路：客强货弱，趋势延续...... 8
公路：消费属性增强，稳定增长的类债券标的...... 9
海运港口：货量不济打压业绩....12
海运：油运独领风骚，整合效果待显......12
港口：拐点初显，静观其变....14
风险因素......16
投资策略..... 16
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