关键词：股权质押；股市
摘 要：
内 容：中国股东加大了通过质押股票融入资金的力度，虽然这增加了证券公司的收入，但也带来在市场急剧下滑时引发连锁反应的风险。据Wind的数据显示，到12月18日，有317家沪深上市公司的股东已质押了这些公司至少40%的股票，高于去年同期的224家。实际上，在单一股东经常持有高比例股份的中小市值公司，质押股票的做法尤为常见。控股股东有时把质押所得资金重新投入到公司项目中，或者在二级市场上购入公司的更多股票以提振股价。对此，驻香港的交银国际研究主管洪灏说，“公司利用`市值管理'推高股价，把股票质押给券商，然后拿了钱就跑。"其实，接受股票质押、提供贷款也已成为中国券商们的一项重要业务。长期以来，它们一直在开拓新的业务线，从而降低自己对佣金收入的依赖。但分析师们警告称，股票质押可能会放大股市下跌的风险。如果一家公司的股价跌破平仓线，那么资金出借方将变卖被质押股票，推动股价甚至进一步下跌。而在今年6月下旬的香港小盘股创业板暴跌中，变卖被质押股票被视为一条可能的原因。当时，有17只股票在一天内下跌逾40%。另一个例子就是乐视，陷入麻烦的乐视创始人、最大股东贾跃亭把集团旗下上市公司乐视网价值390亿元人民币的股票质押给了13家不同的金融机构。贾跃亭主要用这笔钱来资助其咄咄逼人的扩张，进入电动汽车、电影制作和手机等领域。而目前乐视网每股价值很可能低于停牌前15.3元人民币的股价。尽管今年9月，中国两大交易所发布了将收紧股票质押监管的规则草案。草案规定股票质押率上限不得超过60%，建立了缓冲，将在股价下跌时对资金出借方构成保护。但是据相关数据显示，我国股权质押的参与率已超过98%，这对整体股市所带来的潜在风险需加以警惕。