泛洋海运此前是韩国最大的干散货运输公司之一，公司于2013 年6 月7 日宣布破产，破产的最直接原因是现金流短缺，无法偿还到期债务和船舶租金。从根源来看，公司在行业景气高点过度扩张运力，致使此后资产负债率持续攀升，以及较高的船舶租借率带来每期刚性的现金支付压力是导致公司破产的核心原因。随后，公司成功执行了破产重整计划，通过变卖资产、债权转为股权以及债务延期偿付等方式成功解决债务问题。最终，在被Harim 集团收购后，公司成功实现“涅pan 重生”，成为韩国航运公司破产重整的成功典范。

引言....4

历史案例：泛洋海运破产重整，涅Pan 重生....5

破产原因：高经营杠杆、盈利恶化，资产负债率攀升.....5

泛洋破产重整流程：破产重整，资产变现+债转股..6

韩国公司破产重整程序：破产重整or 破产清算...6

泛洋海运：债权转为股权，债务延期偿付...7

公司现状：扭亏为盈，涅Pan 重生.....8

韩进海运：处境岌岌可危，重振概率较低.....9

破产事件持续发酵，成最大破产班轮公司...9

破产原因：亏损频频，债台高筑...11

援救执行不足，重振希望渺渺...13

事件影响：供给压力缓解，运价有望上涨...15

现联盟成员受益，THE 联盟实力将削弱...15

韩进运力短期冻结，欧美线供给压力缓解.....16

月初提价效果超预期，预计后续涨幅可观.....17

未来展望：寒冬尚未过去，破产风险逐渐提高...19

行业底部信号显现，复苏尚待时日....19

班轮公司经营惨淡，破产风险逐渐提高....21