我们认为2018 年能够迎来行业性机会的板块分别是航空与集运，其中航空将实现盈利能力的大幅提升；而集运将基本实现过剩运力的消化，为19 年的反弹做准备。其他子板块我们认为高股息率低估值的个股以及板块龙头股依旧会有较强的走势。

航空：供给端收缩，盈利驱动上行大周期 .. 5

政策管控贯穿民航发展，整合与准入收紧改善行业收益 ............. 6

供给端迎政策强约束，18 年供需缺口再现！ .. 9

核心航线票价仍存上涨空间，景气周期不惧油价上行 . 13

票价政策放松锦上添花，一线天花板将被逐渐打开 ..... 14

航运：集运趋势性改善；干散货关注旺季机会 ....... 15

集运：供给收缩与集中度提升将显著放大价格向上弹性 ........... 15

干散货：运力增速得到有效控制，关注旺季机会 ........ 19

油运：运力过剩有待消化 ... 20

基建板块：关注高股息、低估值龙头以及国企改革 ............. 22

机场：长期重归内生驱动逻辑，寻找确定性溢价品种 . 22

铁路：业绩看大秦，改革看广深 ...... 27

公路：从股息率、成长性和多元化转型三条主线中精选个股 .... 29

快递物流：演绎强者恒强，重点关注龙头  32

快递板块：市占率提升+成本管控突出龙头 ... 32

供应链板块：大宗供应链景气度回升，首选龙头建发股份 ........ 36