美国经济稳健增长，通胀上升显著，美联储持续加息缩表，符合市场预期，美元上半年经历了先贬值后升值的走势，往后看，美联储加息步伐略有加快，缩表或加速推进，这对美元形成支撑，但随着油价下跌使得通胀预期减弱，以及意大利政局逐步稳定，美元大幅上涨缺乏动力。随着基准利率的抬升，美国短端利率会持续走高，长端利率则由于通胀预期减弱而难大涨，预计美债收益率曲线会继续走平并上移。

第一部分海外市场：美欧政策分化，人民币压力有限

第二部分国内宏观:企业经营分化，经济平稳回落

第三部分流动性及货币政策：货币政策稳健中性，边际有所放松

第四部分利率债策略:区间震荡，等待突破

第五部分信用债策略:信用收缩进行时，投资偏好分化中