受去年 10 月开始实施的保监会 134 号文，寿险公司在 2017 年一季度寿险新业务保费收入大幅下降，是目前市场对寿险公司最为担忧和关注的问题。保监会 134 号文主要针对储蓄型产品，而二三四季度寿险公司主要以长期保障型产品的销售为主，该类产品受保监会 134 号文影响与一季度受到的直接影响相比要小；另外，寿险公司将逐渐适应新的环境，根据一季度的经验制度相应对策，代理人也将更适应新产品的销售。

1、保险行业回顾...- 4 -

1.1、市场回顾.- 4 -

1.2、基本面回顾：净利润保持大幅增长，寿险新单保费今年承压.- 4 -

1.3、投资资产配置和投资收益率分析. - 11 -

2、2018 年下半年和长期保险行业展望...- 15 -

2.1、寿险新单保费收入有望改善,续期保费稳健增长.- 15 -

2.2、750 天移动平均国债收益率处于向上趋势，净利润将大幅增长..- 18 -

2.3、个税递延型商业养老保险启动，有望带来长期稳定的保费收入.- 21 -

2.4、和发达市场比较，我国保险市场仍有巨大的发展空间..- 24 -

3、行业政策展望.- 27 -

3.1、《保险资产负债管理监管办法》有望今年正式运行，利好保险行业龙头... -27 -

3.2、保险行业在资管新规下有所受益.- 28 -

4、投资策略和估值...- 29 -