2018 年以来轻工制造板块行情不及大盘表现，各子板块均为负收益：2018年以来轻工制造板块下跌38.30%，同期沪深300 下跌22.84%，板块走势弱于大盘。各子板块中：造纸下跌40.44%，家具下跌48.44%，珠宝首饰、包装印刷、文娱用品分别下跌35.04%、26.98%、37.49%

一、轻工行业综述： ...... - 5 -

1.1、轻工板块市场表现弱于大盘，各子板块均为负收益 .. - 5 -

1.2、轻工行业营收增速有所回暖，18 前三季度利润增速下滑 ........ - 6 -

二、18Q3 轻工公募基金持仓分析 .............. - 8 -

三、家居：短期承压，长期看好龙头公司 ............. - 10 -

3.1 家具板块高增长有所放缓 . - 10 -

3.2 地产对估值业绩双重压制 . - 11 -

3.3 品类扩张，提升客单价，大家居战略破局地产依赖症 .............. - 14 -

3.4 竞争格局短期恶化，利润率进入下行通道，长期集中度提升可期 ......... - 17 -

3.5 软体家具：原材料成本下降利好利润增长，中美贸易风险犹存 ............. - 24 -

四、必选消费品：长期稳定增长，消费品龙头待启航......... - 26 -

4.1 文具用品 .............. - 27 -

4.2 生活用纸 .............. - 32 -