关键词：证券；券商；投资建议
摘 要：上半年业绩如期增长，传统业务有所改善，创新业务乘数增长、贡献提升。2013年上半年上市券商共实现营业收入377.3亿，净利润134.1亿，整体法计算分别同比增长10.2%、11.1%，净利润增速略高于行业水平。整体法计算下ROE3.48%，和行业上半年水平相当，较2012H1提高0.17个百分点，趋势和幅度上均符合我们的判断。上半年经纪、自营、资管、融资融券收入均实现正增长，涨幅分别达到28%、7%、178%和205%。传统业务仅投行收入有所下滑，资管、两融等创新业务呈乘数增长态势。
目 录：

一、 上半年业绩回顾与全年预判

1. 营业收入、净利润同比正增长，符合预期

2. 经纪、自营业务改善，创新业务贡献体现

3. ROE 如期提升，杠杆水平有所提高

4. 维持2013 年为行业盈利拐点的观点

二、 投资建议及重点跟踪公司

1. 上半年走势与板块估值情况

2. 投资建议

3. 重点跟踪公司

三、 市场及行业相关数据跟踪

四、 下半年主要风险

1. 市场风险：二级市场波动

2. 政策+市场风险：IPO 重启

3. 竞争加剧风险

4. 其它风险