2017 年年初至今，全球大部分地区医药板块呈上涨趋势。香 港中国内地医疗保健和纳斯达克医药生物指数大幅上涨领跑全 球，其中香港内地医药指数跑赢大盘，纳斯达克医药指数跑输大 盘。其他指数方面，标普 500、彭博欧洲、德国医药指数上涨但 跑输大盘，英国、日本、中国及台湾加权医药指数在大盘上涨的 情况下出现下跌。
横向看全球主要医药上市公司的估值：基于创新等因素，均 在其未来三年净利润复合增速的基础上享有一定溢价，A 股医药 白马股的溢价率相对其增长速度而言并不高，我们认为其估值基 本合理。

放眼全球：主要医药板块表现分化，A 股医药白马股估值合理1

（一）二级市场表现：2017 年至今全球主要市场医药板块表现分化1

（二）横向比较：A 股医药白马股估值合理5

海外医药公司二季报总结：创新药和新兴领域表现突出7

映射创新：全球首款 CAR-T 疗法获批，开辟人类肿瘤治疗新领域13

全球新药和医疗器械获批数量继续强劲14

美国和欧洲均有多个新药获批14

FDA 批准多个医疗器械上市18

风险提示20