受第一批目录推出时点较晚（1 月 23 日）、车型较少（185 款）影响，1 月新能源车销量为 0.57 万辆，同比下滑 74.4%，第二批目录推出后，目前增加至 386 款车型，受益于此国内新能源车产销有望在 3、4 月份起量，随着乘用车与物流车的高增长，预计今年全年产销量可达 70 万辆以上。

一、产业链短期起量在即，全年有望高成长..6

1.1 整车：放量趋势不改，龙头企业领航.6

1.2 电池：高能量密度方向引导三元路线爆发..6

1.3 电池材料和资源：供需格局决定细分环节景气度和盈利水平...6

二、整车：放量趋势不改，龙头企业领航..7

2.1 整装待发，重新出发——回顾2016 年产销变化.7

2.2 乘用车①：一二线城市限牌政策对A 级车的挤出效应.8

2.3 乘用车②：A00 级逐步打开三四线城市增长空间.13

2.4 客车：补贴政策变动不改电动化中长期趋势...15

2.5 物流车：受益快递内生需求及补贴政策迎来高景气.17

2.6 目录护航，龙头企业强者恒强.19

三、电池：高能量密度方向引导三元路线...24

3.1 乘用车与专用车放量打开三元成长空间.26

3.2 动力电池扩产加速，政策利好锂电龙头.29

四、电池材料：锂电发展带来电池材料整体需求提升...30

4.1 铜箔：供需紧缺，利润空间可观...33

4.2 正极和钴、锂：相互制约，承担降价压力...35

4.3 隔膜：国产替代加速，湿法+陶瓷涂覆成趋势.37

4.4 电解液+六氟磷酸锂：维持高度景气，供需紧张有望缓解...40

4.5 负极材料：产能略微过剩，未来价格下行幅度取决于产能投放进度..42

4.6 电池材料综述：看好供需格局相对较好的环节..45

五、投资建议：整车、电池选龙头，继续看好铜箔、钴和碳酸锂...46