关键词：房地产;股票价格;风险溢出效应;EGARCH-SDSVaR模型
摘 要：本文基于EGARCH-SDSVa R模型,分市场剧烈波动、市场正常波动和市场平稳三种状态,对中国房地产个股价格的风险溢出效应进行了测度,并对其影响因素进行了解释。实证结果表明:在三种市场状态下,微观个股间都存在一定的风险溢出效应。随着市场波动性的增加,这种风险溢出效应明显增强;在三种市场状态下,风险接收方的资产规模、债务期限错配程度、市价对帐面价值溢价程度、盈利能力、限售股占比和市场贝塔系数都能显著地解释溢出效应的强弱。据此本文提出政策建议,在房地产上市公司风险监控方面应重点关注资产规模小、债务期限错配程度高、市价对账面价值比高、盈利能力弱、限售股占比小和市场贝塔系数高的公司。
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