欧洲的信贷数据持续疲软，周四（25日）欧洲央行公布数据显示，8月份对私人部门贷款比去年同期下滑1.5%，自2012年4月以来，欧元区银行对家庭和企业贷款连续28个月下降。原因多重，一是受债务危机打击最严重国家的银行尤其不愿意放贷，因为他们要正面临更严格的资本管理规则和监管。二是欧元区企业由于忧虑经济前景选择缩减投资。如此恶性循环之下，今年二季度欧元区经济增长“停滞"，通胀率一年之前跌破1%，落入欧洲央行行长德拉吉所谓的“危险区"。欧元区要求各国紧缩财政的情况下，在货币政策上采取了量化宽松的做法。比如，欧洲央行在6月和9月份两次降息，并实施TLTRO定向贷款计划，并将在10月份购买资产支持证券和担保证券，但是9月份欧元区银行申请的TLTRO远低于市场预期，商业银行的积极性明显不足。路透对经济学家一项调研显示，刺激计划要想达到目标，对欧元区私人企业贷款量必须达到年化增长3%，这才能推动经济持续复苏和推高通胀。欧洲央行基准利率已经接近“下限"，如果通胀仍然太长时间维持在过低水平，市场普遍预期德拉吉将采取包括购买政府债券在内的全面量化宽松政策（QE）。周四欧元对美元跌破22个月低点1.2728，当日，德拉吉重申欧洲央行准备好在授权范围内使用额外的非常规工具，并改变非常规干预措施的规模和构成。欧洲央行已经下定了充分决心，来对抗中期通胀前景面临的风险。在安邦（ANBOUND）研究人员看来，在商业银行和企业借贷意愿都谨慎的情况下，货币刺激政策的落地又谈何容易。欧洲当下面临的更多的也是结构性的问题，以及如何改善国际商业环境，增加新的商业机会的问题。欧洲当下日渐陷入“乌克兰陷阱"，凸显缺乏政治智慧，而在对中国高新技术出口、对中国市场经济地位的认定，以及企业并购领域都存在诸多歧视。尤其在德国之于欧洲地位日渐上升的当下，如何平衡世界诸大国关系，抓住“中国市场"的机会，重组供应链，无疑是欧洲走出商业周期和结构性困境的重要举措。放松业已足够宽松的货币政策实际无助欧洲走出结构性困境。