申万有色金属行业前三季度实现营业收入 12508.98 亿元，同比增长 10.43%（2019H1 是同比增长6.3%），业绩有所好转，实现归母净利润 284.87 亿元，同比下滑 27.29%（2019H1 同比下滑 29.2%），利润降幅有所收窄。目前行业供给陆续出现收缩，典型的有铜、锡、钴、锂、钨等，我们对于 2020 年的库存周期下的有色金属行情保持相对乐观。

1 行情回顾：10 月份有色金属板块跑输大盘. 3

2 金属价格及库存走势... 4

2.1 基本金属价格及库存：有色金属行业公布三季度报告，利润降幅收窄... 4

2.2 小金属价格及库存：关注供给收缩的锂钴，海外电动化加速... 7

3 投资策略. 13

4 风险提示. 13