从美国住宿业发展情况来看，1990 年至今共经历了三轮周期，每轮周期大概持续 8-10 年左右；其中出租率上涨的复苏-上升期持续大概 3 年，出租率增速放缓、房价提升主导的繁荣期持续 3 年左右，继而进入出租率全面下滑、继而房价下滑的 3 年左右的衰退期。

前言.6

趋势明朗，从美国经验看酒店行业发展.7

宏观角度：连锁化及集中化趋势明显.7

连锁化提升，稳定在70%左右高位...7

规模扩大，单店客房数量持续增长.7

集中度提高，龙头集团优势凸显..8

微观角度：中端及加盟方式成为主流.9

中端比重提升，迎合市场需求..9

加盟比重提升，扩张速度加快...10

对比海外，我国中端及加盟比重提升空间较大...12

什么原因推动美国酒店连锁化率提升？ .12

为何我国的连锁化率提升缓慢？ ...13

我国酒店行业未来的发展方向是什么？ .14

消费升级推动中端酒店崛起.14

行业整合加盟模式优势凸显.15

繁荣启动，站在上升周期的起点.18

美国酒店业上升至繁荣期持续6 年左右.18

1991 至2000 年：海湾战争后迎来复苏繁荣..19

2001 至2007 年：恐袭阴影消退行业回暖...19

2008 年至今：次贷危机后经济重获新生..20

我国酒店行业2017 年进入上升阶段...20

星级酒店数据显示行业处于繁荣期初期.20

品牌连锁数据显示行业已经步入复苏期.21

新一轮上涨背后逻辑：2018 年有望进入提价阶段...23

美国酒店行业经验：提价滞后于出租率提升一年左右.23

租金费用上涨，酒店提升房价抵抗成本压力...23

空间巨大，横向对比提价尚有50%空间.27

强者恒强，中国酒店业龙头优势凸显...28

首旅酒店：深度整合如家，兼具成长及确定性..28

锦江股份：巩固龙头地位，经营有望再上台阶..30

华住酒店：经营数据向好，领跑中端市场.32