在家用电器普及率日渐饱和，行业整体增速放缓的大环境下，厨电细分板块仍具有较大的成长空间，龙头整合空间大；空调行业经历去库存周期后迎来拐点，预计基于目前的低基数未来将放量增长。

1. 家电行业三季报业绩综述 ......... 4

1.1. 滞后房地产效应叠加空调补库存周期，主营收入增速逐季提升.......................4

1.2. 原材料成本下降拉动毛利率上行，盈利能力有所增强.........5

2. 家电市场主要品类整体现状分析 ............................ 8

2.1. 消费升级与刺激性政策带动家电行业快速发展，普及率提升...........................8

2.2. 城镇保有量逐步饱和，新增需求倚重农村普及率提升及房地产景气度.........10

3. 厨房电器：低保有量确定未来空间，低集中度利好龙头企业 ........... 11

4. 空调细分：高温加快去库存步伐，零部件回暖印证补库存开启 ....... 13

5. 重点关注公司 .......................... 14

5.1. 老板电器（002508）：业绩稳定高速增长，长期空间仍可期待.......................14

5.2. 浙江美大（002677）：集成灶细分龙头，业绩逐季向上.....15

5.3. 格力电器（000651）：收购方案终止，短期估值回归主营业务.......................16