各项医改政策持续推进。2018 年初，医药行业相关监管部门进行了重新整合，尤其是医疗保障局的设立，医药、医疗、医保“三医联动”改革的监管脉络进一步理清，专业化监管更为明确。鼓励创新、仿制药一致性评价，“两票制”等政策持续推动，符合我们年初的判断，政策更倾向于鼓励优质企业，优胜劣汰，促进行业健康发展。基层医疗机构得到了更多的政策支持，有望继续成为医药行业的增量市场。

一、行业政策面： ............... 1

1、国务院机构改革——监管更加专业化，关注组建医疗保障局后医保政策的变化 ........ 1

2、仿制药一致性评价——全面铺开，通过评价品种放量可期 ........ 2

3、鼓励药品医疗器械创新——药品审批显著加速 .......... 4

4、“两票制”——药品几乎全国执行、耗材部分省份试点 ............. 5

5、公立医院改革继续推进 ............. 7

6、基层医疗服务加速提升——医药行业的增量市场 ...... 8

二、行业基本面： ............. 10

行业整体增速继续回升 . 10

三、板块表现和机构配臵： ............. 11

1、板块涨幅2.25%，跑赢大盘15.17 个百分点 ........... 11

2、高市值、高估值股票二级市场表现突出 .. 11

3、基金、保险等机构对于医药板块的配臵比例回升 .... 12

4、医药板块整体估值溢价率有所回升 ......... 13

四、投资主线： . 14

1、供给侧改革利好创新药、优质仿制药、国际化及CRO 公司 ... 14

2、需求端变革利好创新药、治疗性用药、慢病用药等公司 ......... 15

3、流通环节整合关注商业龙头及连锁药店 .. 16

五、建议关注： . 17

通化东宝（600867）：在研品种进展顺利，糖尿病领域综合实力持续提升 .. 17

华兰生物（002007）：血液制品龙头在疫苗和单抗领域综合竞争力进一步提高 ........... 18

康恩贝（600572）：大品牌大品种工程支撑公司业绩高速增长 .... 19

天坛生物（6000）：专注血制品业务，竞争力大幅度提高 ............ 20

六、风险提示： . 21