2018 年我国新增并网、吊装装机分别同比上升37%、7%，弃风率降至7%，全年风电发电量3660 亿千瓦时，同比增长19.73%，利用小时数同比增长147 小时至2095 小时，消纳持续改善。2018 年川财证券风电行业股票池内24 家公司营业收入1366 亿元，同比增长9.44%；归属母公司所有者净利润145.53 亿元，同比下降4.11%，其中风电运营商盈利持续增长。剔除风电运营商，16 家公司收入同比增加4.90%至745 亿元，归属母公司所有者净利润同比减少38.13%至39 亿元。

一、新增装机规模增长，消纳持续改善 ................................................................................. 5

2018 年并网、吊装容量向好 .......................................................................................... 5

发电量同比增长19.73%，利用小时数提升 .................................................................... 5

二、2018 年产业链盈利分化显著 .......................................................................................... 6

2.1 行业整体收入增长，盈利略有下滑 .............................................................................. 6

2.2 2018 年各环节盈利分化显著 ........................................................................................ 8

运营商：弃风率下降，运营商业绩改善.......................................................................... 8

整机：剔除个别公司，板块业绩小幅增长 .................................................................... 10

风塔：2018 年钢材均值维持高位，风塔企业增收不增利 ............................................. 11

其他零部件：原材料价格上行，零部件企业整体业绩下滑 ........................................... 13

三、2019 年一季度风塔及零部件环机盈利显著改善 ........................................................... 14

四、2019 年新增装机将延续改善态势 ................................................................................. 18

风险提示 .............................................................................................................................. 20