关键词：汽车行业；汽车零部件；市场分析
摘 要：中重卡行业销量逐渐恢复符合我们预期，其原因主要在于：1、国家政策基调开始更重视稳增长，重卡与宏观经济相关；2、与投资有关的自卸车 15 年占销量比重仅约 16%（高点约 40%），已经接近美国 13%的比重，对整体的拖累影响已经不大；3、国四排放升级导致的成本上升逐渐被消化；4、15 年重卡的库存策略是谨慎的，渠道库存的问题已经不大。
目 录：

核心观点 ...4

行业基本面基本平稳...4

投资建议：传统及新兴行业皆有机会，汽车股迎配置良机..4

行业整体跑赢大盘，4 月整车板块估值上升...6

4 月汽车板块整体上涨，跑赢大盘2.2 个百分点..6

整车板块估值上升，零部件板块估值下降..7

宏观经济未见明显复苏...8

4 月汽车：行业基本面平稳，中重卡销量表现亮眼..11

乘用车：4 月狭义乘用车销量同比增长8.6%...12

商用车：4 月中重卡销量同比增长17.4%..14

行业相关运营指标...17

原材料成本同比下降，环比提升..17

4 月气柴比略有下降...18

4 月成交均价小幅上涨，优惠力度上升..19

投资建议：传统及新兴行业皆有机会，汽车股迎配置良机..20

风险提示...21