2019 下半年缅甸矿进口暂缓，中美贸易摩擦等短期因素催化的稀土磁材板块投资热情开始缓和。但全球稀土资源开发并未随短期景气度扰动而明显变化。总体来看，海外稀土资源多处于开发较早期阶段，项目融资成为事关成败的关键；另一方面，中国资本逐渐登陆国际市场，成为海外资源开发的重要催化剂。

概述：潮起潮落，全球稀土资源开发将走向何方？ .5

国内：中重稀土资源“绿色开采”任重而道远...7

海外：缺乏深加工产能或令资源开发风险提升.7

国内稀土资源：储量大、品位高、品种丰富，成为中国稀土全球领导者“基石”..8

内蒙古白云鄂博：兼具资源总量、生产成本绝对优势...9

赣州离子型稀土：资源总量大、品位较轻稀土低，合计年产能约1.3 万吨REO..10

四川冕宁：中国第二大轻稀土资源产地，资源集中度高...12

山东微山：资源品位优异；深部资源开发逐步推进.13

广西：中铝掌控资源开发大局，未来新兴稀土资源地.15

海外稀土资源：新项目开发活跃但多处于较早期阶段，短期内难现增量...16

澳大利亚Lynas：资源禀赋优异，已实现商业量产..18

资源：资源量约300 万吨REO，平均品位约5.4%；储量约169 万吨REO，平均品位约8.6% .18

开发进展：产能规模持续提升，税后利润逐步扭亏为盈...20

美国MP：美国大型稀土资源，已实现大规模复产..21

澳大利亚Hastings：镨钕配分优势显著，已获银行融资..22

资源：资源量约25 万吨REO，平均品位约1.2%；储量约13 万吨REO，平均品位约1.2% ..22

开发进展：已完成银行融资并与下游分销商签署销售长协..23

非洲Peak Resources：已完成银行级可研，项目拟配套冶炼分离产能...24

资源：资源量约101 万吨REO，平均品位约4.8%；储量约89 万吨REO，平均品位约4.8% ...24

开发进展：已完成银行级可研，正处于项目融资阶段.25

澳大利亚Arafura：资源总量巨大但氧化物品位一般，正处于项目融资阶段..26

资源：资源量约146 万吨REO，平均品位约2.6%；储量约58 万吨REO，平均品位约3.0% ...26

开发进展：项目融资并不顺利，短期内或难以实现投产...27

澳大利亚Northern Minerals：中缅外罕见的重稀土资源，已开始项目中试...28

资源：资源量约5.7 万吨REO，平均氧化物品位约0.63%，储量约2.6 万吨REO，平均品位约0.70%.28

开发进展：中试生产预计持续约三年，短期仍面临融资及工艺壁垒等挑战.30

非洲Rainbow：部分资源品位极高，已实现小批量生产..30

资源：高品位资源储量约6859 吨REO，平均氧化物品位约54.9%..30

开发进展：目前现金流状况良好，但或难以长期持续.31

格陵兰Greenland Minerals：资源优势独特，中方资本加持预计将加速开发...32

澳大利亚Alkane：目前处于较早期开发阶段..33

非洲Mkango Resources：资源品位一般，尚处于项目可研阶段.34