我们进行了情景模拟：为实现去杠杆最低目标（行业资产负债率降低至 60%），在存量债务规模为 4.24 万亿 元、资产负债率为 65.62%的基础上，钢铁行业需要减少的债务规模为 3629.38-9073.45 亿元。（1）按照吨钢净利 232.13 元/吨、钢材产量 11.12 亿吨进行测算，需要 1.41-14.06 年来使得钢铁行业资产负债率降至 60%；（ 2）按 照吨钢净利 204.82 元/吨、钢材产量 11.12 亿吨进行测算，需要 1.59-15.94 年来使得钢铁行业资产负债率降至 60%

深度分析钢铁行业资产负债表修复——去杠杆4

 一、债务：截至 17 年 8 月存量债务达 4.24 万亿元、资产负债率达 65.62%，分别处工业 行业第三和第二5

二、去杠杆任务：3-5 年内资产负债率降至 60%以下，至少减少债务 3629-9073 亿元 .... 9

三、如何去杠杆：兼并重组、资产证券化、盘活存量资源、债转股等多方式10

四、情景模拟：在现有盈利、产量、债务水平基础上需要 1.41-15.94 年使资产负债率降 低至 60%19

五、投资建议：盈利的持续性或持续改善是去杠杆的核心驱动力，看好钢铁行业投资机会22

六、风险提示23