资金面紧张，银行间质押式回购利率飙升。受企业缴税、人民币贬值预期加剧资金外流压力等因素影响，上周资金面变得异常紧张。尽管央行通过7 天、14 天、28 天逆回购及MLF 操作向市场净投放5600 亿流动性，但是银行间质押式回购利率仍大幅上行。R001 利率为2.397%，上涨3.98BP; R007 利率为2.909%，大幅上行51.14BP; R014 利率为3.2319%，上行72.04BP，上行幅度最大; R1M 利率为2.9848%，上行22.55BP。上周五银行间质押式回购加权平均利率达2.50%，较10 月14 日大幅上行31BP。

1. 上周债市点评及后市操作建议....... 4

2. 上周评级调整及点评....4

2.1. 主体评级调整.....4

2.2. 债项评级调整.....4

3. 行业跟踪..... 4

3.1. 下游行业.......4

3.1.1. 房地产.....4

3.1.2. 汽车...5

3.2. 中游行业.......6

3.2.1. 钢铁...6

3.2.2. 化工...7

3.2.3. 建材...8

3.2.4. 机械...9

3.3. 上游行业.....10

3.3.1. 大宗商品...... 10

3.3.2. 有色....... 11

4. 上周要闻...12

5. 上周市场回顾..13

5.1. 市场资金面.......13

5.1.1. 货币市场利率..... 13

5.1.2. 公开市场操作..... 14

5.2. 利率债走势.......14

5.2.1. 国债收益率.. 14

5.2.2. 国债期限利差..... 15

5.3. 信用债走势.......15

5.3.1. 短融券信用利差变动...... 15

5.3.2. 中票信用利差变动.... 16

5.3.3. 上周企业债信用利差变动..... 16

5.4. 一级市场.....17

5.4.1. 利率债一级市场....... 17

5.4.2. 信用债一级市场....... 19