医药上市公司 2017 年前三季度收入、归母净利润同比增速分别为 16.7%、13.0%（剔除重组股国药一 致和国药股份）；其中医药工业类上市企业收入、归母净利润总额增速分别为16.3%、10.5%，医药工业类上市公司的收入增速高于医药工业增速（2017 前三季度：16.3%Vs12.1%），但利润增速低于医药工业增速（2017 前三季度：10.5%Vs18.4%），估计主要原因是中药饮片类上市企业占比小且上市公司研发投入持续加大。从子板块来看，表现最为突出的为生物药和医疗服务行业， 2017Q3 归母净利润增速分别为 51.2%和 57.7%。 

1 医药行业：生物药和医疗服务行业增速居前 ... 1

2 化药制剂：产品结构优化提升行业盈利能力 ... 4

3 化药原料药：行业普遍提价带动新的增长周期... 6

4 中药：行业内部分化继续，中药饮片增速居前 .. 8

4.1 品牌中药：业绩增速放缓，预计Q4 仍将继续修复 . 10

4.2 中药饮片：医院市场利益品种，且受益于居民消费升级 . 11

4.3 中药注射剂：医保控费环境下，收入和利润增速承压 .. 13

4.4 口服中药：OTC 为主，低增速增长下或有分化 .. 14

5 生物药：朝阳领域，蒸蒸日上 ... 17

5.1 血液制品：短期供给失衡，中长期仍然供不应求 ... 18

5.2 疫苗：行业恢复叠加提价，2017 年业绩显著好转 .. 20

5.3 其他生物药：整体快速成长，单抗等蓄势待发 . 21

6 医疗器械：国产替代和渠道整合已成趋势 .. 23

6.1 IVD：行业加大渠道整合，毛利率和净利率有所下降 .. 24

6.2 其他医疗器械：产业整合提升综合竞争力 ... 26

7 医药流通：区域龙头表现突出，基层布局将凸显重要性 ... 28

8 医药零售：行业处于跑马圈地阶段，关注处方外流进度 ... 31

9 医疗服务：行业持续高速增长 ... 33

9.1 CRO：国家创新战略背景下，行业整体趋势向上 ... 35

9.2 其他医疗服务：行业处于高速成长周期，维持高增长趋势 . 36

附：医药行业划分情况 ... 39