国内PVC 价格持续反弹，截止今年10 月份，国内电石法PVC 价格已经突破7000 元/吨，创下5 年以来新高。此番价格上涨，可以说是不断超出市场预期。但市场目前更关心的是高景气能否持续？要回答这个问题首先需要分析上涨的原因，如果这些驱动价格上涨的因素能够持续，则PVC 高景气度就有可能持续。需求改善、环保及供给侧因素是驱动此次价格上涨的核心因素，而这些因素在未来一段时间仍将持续，因此PVC 的高景气度的持续时间也有望超出市场预期。

1. 价格反弹创5 年新高，企业盈利改善 ................... 6

2. 需求改善、环保及供给侧因素驱动行业高景气有望持续上升 ................... 7

2.1 出口需求有望持续向好 .............. 7

2.2 国内需求回升可期  10

2.3 环保及供给侧分析  12

2.4 电石同样面临环保与供给侧去产能压力 .... 14

3. “煤电一体化”蓝图下，西北部电石法成本效益显著 ......... 16

3.1 产能向内蒙新疆集中 ................ 16

3.2 成本效益显著，内蒙竞争优势最大 ............ 17

4. 相关标的介绍 ................. 19

4.1 鸿达兴业—产业链一体化，毛利率行业最高 ................ 19

4.2 亿利洁能—产业链一体化，开工率最高 .... 20

4.3 中泰化学—产能最大，业绩弹性大 ............ 21

4.4 君正集团—综合成本最低 ........ 21

5. 投资建议 ..... 22