短期我们对保险股继续保持谨慎，主要由于开门红弱于预期和长端利率下行。19年全年来看，我们认为寿险估值上半年将持续承压，下半年或有改善。同时，我们继续积极看多中国财险。

投资建议：寿险依然承压，看多财险..... 3

中国保险行业 2019 年展望........ 4

寿险新业务价值个位数正增长，新单保费小幅增长........4

寿险代理人小幅增长，但是仍存挑战......8

全年内含价值增长 18%与 18 年持平，利润同比快速增长 35%......10

寿险估值上半年承压， H 股具备长期投资价值......15

财险的盈利拐点带来投资机会.......18

盈利预测与估值.......19